Lucht voor Italië
Meer verzet tegen austerity: Italy’s
Monti Urges Germany To Help Lower Lending Costs For Italy – Italian
Prime Minister Mario Monti on Monday urged Germany to exert its fiscal heft
to help Italy and other highly indebted nations with their borrowing costs,
warning that Germany faces a "powerful backlash" from euro zone voters if it
doesn’t do so.
In an interview with the Financial Times, Monti said Italy’s cuts in
expenditures was "for the good of future generations of Italians," and that
in return, "there has to be a visible improvement somewhere else. "In a
country like Italy now, the `somewhere else’ can only be interest rates," he
said.
Grieken niet kapot bezuinigen
Greek Austerity Is ‘Flawed’. The severe austerity measures Greece has
had to adopt as part of “flawed” adjustment programs to resolve its debt
crisis have been “self-defeating” and are plunging the country into a “deep
recession,” Greek Deputy Finance Minister Ioannis Mourmouras writes in the
Financial Times. Instead of attempting to address the overall fiscal
deficit, which is cyclical, the country should tackle its structural
deficit, primarily through cutting expenditure, Mourmouras writes.
Concurrently, the country should take “low-cost measures to boost growth,”
which would result in a policy mix that would “stabilize the economy at a
new equilibrium,” Mourmouras writes. “Austerity has not been the answer for
Greeks,” Mourmouras writes. “We cannot sustain it,” he says. This is a
“lesson” that all countries “in the eurozone should heed,” he writes.
(Bloomberg, geen link)
Orgineel artikel op de FT site: The
price of austerity for indebted Greece.
En de zoveelste Nobelprijswinnaar Economie waarschuwt voor de zoveelste keer. Europe
Austerity ’Wrong’ Way to Fight Crisis, Stiglitz Says – The
European push for fiscal austerity isn’t the way to fight the region’s
sovereign-debt crisis and may hurt confidence, Nobel Prize-winning economist
Joseph Stiglitz said. “Austerity as the solution is just wrong,” Stiglitz, a
Columbia University economics professor, said in a Bloomberg Television
interview in Hong Kong today. “There won’t be a return to confidence – quite
the contrary. So the direction Europe is going is unfortunately I think the
wrong direction.”
Kredietbureaus
Grappig, de verschillende teksten over die vermaledijde rating agencies.
Draghi gisteren: “Draghi
Questions Role of Ratings Companies After Downgrades – European Central
Bank President Mario Draghi said investors largely priced in the euro-area
sovereign downgrades from Standard & Poor’s and questioned the importance of
ratings companies. “I will never comment on ratings as such, but certainly
one needs to ask how important are these ratings for the marketplace
overall, for investors?”
Draghi said late yesterday at the European Parliament in Strasbourg. “It seems
to a great extent markets have anticipated these ratings changes and priced
them in. We should learn to do without ratings, or at least we should learn
to assess creditworthiness” with less reliance on the ratings companies, he
said.”
Regling, hoofd van het vers gedowngrade EFSF vanochtend: “EFSF Regling: S&P
Downgrade Impact Limited Given It Is Only One Agency>"
"The impact of credit-ratings firm Standard & Poor's downgrade of the European
bailout fund will be limited, the fund's chief said Tuesday, because the
other two major ratings firms didn't follow suit. Klaus Regling, chief
executive officer of the European Financial Stability Facility, said S&P was
an "outlier" among the ratings firms in cutting the fund's rating. He said
Fitch and Moody's have indicated they won't implement a change to the
ratings of France or Austria, which implies they won't touch the EFSF's
rating either.“(Dow Jones, geen link)
Verkeerde kritiek
Ook vanochtend, een nieuwskop bij Bloomberg: *EU'S BUTI SAYS RATING COMPANIES
STAYED QUIET IN RUNUP TO CRISIS.
Nou ben ik de eerste die toe zal geven dat rating agencies over het algemeen
te laat zijn en alleen nuttig zijn omdat handelaren die wel hun huiswerk
doen kunnen arbitreren, via de slaafs volgende beleggers die gedwongen uit -
en instappen bij varanderingen van kredietoordelen. De kredietbureaus kunnen
zelfs gevaarlijk zijn als ze niet streng en onafhankelijk genoeg zijn –
zoals bij de subprime-hypotheken? Maar soms zijn hun zorgen terecht. Zo
hadden ze gelijk om Enron te downgraden, nadat dat bedrijf was ingestort. Al
was dit een duidelijk voorbeeld van ‘te laat’.
Maar het komt niet consistent over om te zeggen dat rating agencies niet zo
belangrijk zijn, en dat het er maar eentje is die met die downgrades komt en
dat ze te laat komen met hun waarschuwing… Dat lijkt op dat stel dat klaagt
over een restaurant,
waar het eten beroerd was, en nog in van die kleine porties ook.
Conclusie: 2012 = 2011?
De AEX en andere aandelenindices breken op moment van schrijven door de oude
toppen van de laatste maanden. Als ze erin slagen dit vandaag vast te
houden, dan ga ik van Risk-Off naar neutraal.
De les van vorig jaar moet zijn dat dit niet het teken is voor te veel
enthousiasme, er is nog te veel gevaar in de markten. Zoals Dave
Rosenberg pleegt te zeggen: bear market rallies are to be rented,
not to be owned. We zullen zien.
Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze
column bevat geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen
van bepaalde beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl